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2020年期货从业资格《期货基础知识》知识点:卖出看跌期权

日期: 2020-05-08 10:31:59 作者: 叶红艳

知识点整理五十一、卖出看跌期权

(1)卖出看跌期权的目的和基本操作:

卖出看跌期权的目的是为了获取期权费,但须缴纳保证金,保证金通常高于期权费。卖出看跌期权后,若标的资产价格上涨,买方不行权,可获取期权费。当标的资产价格跌至执行价格以下,买方行权,卖方履约,其损失逐渐增加。

(2)损益分析:

标的资产价格变化对看跌期权空头的损益影响:

标的资产的价格范围标的资产价格变动方向及多头损益期权头寸处置方法
S≥X处于盈利状态。最大盈利为权利金买方不行权,卖方:
①可买入期权对冲平仓
②继续持有至期权到期作废
X-P<S<X处于盈利状态。盈利随标的资产价格变化而变化,但小于权利金①可买入期权对冲平仓
②接受买方行权,以执行价格购买标的资产
S=X-P损益=0
S<X-P处于亏损状态。亏损随标的资产价格下跌而扩大,标的资产价格趋于0时,亏损最大,接近P-X

卖出看跌期权综合分析表:

 内容
标的资产价格状态①标的资产牛市②横盘,市场波动率低或收窄(即隐含波动率高)
损益平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价
行权损益=标的资产价格-执行价格+权利金
最大风险权利金
损益平衡点执行价格-权利金
保证金需缴纳(若是有保护的看跌期权,则视情况)
履约后头寸状态标的资产多头

(3)卖出看跌期权的基本运用:

获取权利金或价差收益:应考虑价格不利变化时追加保证金的要求。

通过履约对冲标的资产空头头寸:①持有标的资产空头头寸交易者,对后市看空,可卖出看跌期权,通过履约将标的资产口头提出对冲平仓。②交易者在持有标的资产空头头寸时,卖出执行价格较低的看跌期权,此策略为一个标的资产空头和看跌期权空头的组合,标的资产空头对看跌期权空头形成保护,称为有担保的看跌期权。③对于计划在未来购买现货的交易者,可在利用看涨期权套期保值时,同时卖出执行价格较低的看跌期权。④构建组合策略需要考虑看跌期权的执行价格和标的资产的变化趋势,该策略适用于对标的资产谨慎看空的情形。

履约买进标的资产:可卖出执行价格较低的看跌期权,通过履约买进标的资产。


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